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人民币汇率"破7" 经济、A股、黄金、债券怎么走?

2020-03-12 14:50财经 人已围观

简介在岸、离岸人民币兑美元双双跌破7.10关口,引起市场广泛关注,A股市场也应声大跌。究竟人民币汇率“破七”对人...

  在岸、离岸人民币兑美元双双跌破7.10关口,引起市场广泛关注,A股市场也应声大跌。究竟人民币汇率“破七”对人民币走势、经济、A股、黄金、大类资产等影响多大?博时、广发、中欧、大成、国联安、浙商、中信保诚、光大保德信、汇丰晋信、前海联合等基金公司有自己观点。

  基金君综合发现,多位投研人士认为:此次人民币汇率贬值更多是对冲中美贸易摩擦谈判,短期内汇率将宽幅震荡,至于对A股影响,多位基金经理认为整体影响有限,不过注意防范部分外资持股较重、受汇率冲击较大的品种,利好黄金等资产。

  人民币汇率“破7”对冲贸易摩擦

  谈及为什么人民币汇率破七,各家基金公司都有谈及中美贸易摩擦:

  大成基金:此次人民币汇率破7,有利于出口,也是对于贸易谈判的强势回应:

  (1)央行主动接受了人民币破7的趋势,显示未动用逆周期因子做兜底(2)贬值客观上有利于刺激出口,对经济利好,也是对贸易摩擦的强势回应,为主动制造谈判筹码,可能会继续贬值,政策搭配上央行可能会继续加强外汇管控。

  中信保诚基金:人民币汇率破7的原因是综合的,最根本的还是对冲中美贸易摩擦升级的负面影响。上周美国宣布将对中国3000亿美元加征10%关税,这3000亿美元商品多以纺服、玩具、电子产品等消费品为主,属于低毛利的制造业,10%关税税率的影响较大,汇率适度贬值可以起到一定对冲。

  博时宏观认为,今年以来,国内经济是压力持续存在的,上周政治局会议基调上保持定力,打消市场刺激地产的预期,进而加大了短期经济压力。海外方面,Fed虽降息,但鲍威尔言论偏鹰派,扳回了弱美元的预期。而特朗普的反复也加剧了中美贸易磋商的不确定性,加剧了经济下行的预期。

  中欧基金表示,去年以来,每一次人民币大幅升值或贬值都与中美贸易谈判的缓和或恶化有关。我们认为,人民币“破7”是对上周特朗普威胁加征关税的第一步应对行为,也是对中美贸易谈判可能出现的最坏结果做出的预防。

  早在今年6月,央行行长易刚曾就人民币进一步下跌做出表态。事实上,放弃对特定点位的防守,转而采取更有弹性的汇率制度是一种“利大于弊”的做法。

  利好在于,有助于稳定经济增长、稳定就业市场。首先,减少直接干预可以降低对流动性趋紧的影响,从而保障相对宽松的货币政策,为经济下行压力提供缓冲。其次,允许人民币破7,能够对冲出口企业的关税压力,尤其是减少低毛利率、劳动力密集型企业的压力,稳定就业市场。

  弊端在于,汇率贬值可能造成资本的大规模流出。当一国经济体系脆弱、外汇储备不足时,本币贬值造成的恐慌情绪可能对股、债、汇市产生连锁反应,例如去年底的土耳其危机。而人民币“破7”的风险可控,本次贬值更多是央行的主动调整,提前自我消化风险。中国经济的韧性较强,央行的外汇储备充足,人民币不存在断崖式下跌的条件。

  未来,中美贸易谈判的进程将对汇率产生更大的影响。如果谈判阶段性恶化,可能导致人民币贬值;如果谈判阶段性缓和,可能导致人民币升值。

  光大保德信:对汇率破7时点的理解:风险可控,趁机突破。

  一是当下从基本面的角度来看,汇率风险较小。中国基本面下半年预期稳定,美国有下行预期。货币政策上,美国降息中国未降。从偏经济基本面的角度来看,汇率压力较小。

  二是当下从资本市场的角度来看,汇率风险较小。

  三是贸易摩擦形成的贬值压力或被提前消化。主要是关税使得中国商品需求下降,从而带来人民币需求下降形成一定的贬值压力。但是这种经常项目下的贬值压力基本温和,我们在贸易战开打之后确实没有感受到强贬值压力。我们可以将此次贬值理解为压力的提前消化。

  四是美国离大选越来越近。此时出牌的效用和去年相比已经大大提升。

  总而言之,是选择在资本项目、基本面压力都不大的时候,通过贬值短期表达了反制的态度,长期则突破了关键点位,增加了汇率弹性,一箭双雕。

  前海联合研究部表示:

  1、人民币“破7”,中美贸易摩擦升级是“导火索”,根本原因在于汇率市场化改革。

Tags: 人民币汇率  基金 

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